Sadržaj studije izvodljivosti: vodič kroz poglavlja

Sažetak se piše na kraju, ali stoji na početku. Na jednoj do dvije strane mora odgovoriti na pitanja: šta se radi, koliko košta, odakle novac, kada se vraća i koji su glavni rizici. Mnogi kreditni analitičari pročitaju samo sažetak i tabele, pa sve što je bitno mora biti ovdje.

Opis investitora i projekta pokazuje ko stoji iza projekta, kakvo iskustvo ima i zašto je projekat logičan nastavak njegovog poslovanja. Za nove firme ovdje se navode iskustvo osnivača i partneri, a za postojeće poslovanje u posljednjih nekoliko godina.

Najčešća greška je predug opis istorije firme i prekratak opis samog projekta. Banka želi znati šta se tačno kupuje ili gradi, u kojem roku i s kojim kapacitetom.

Analiza tržišta je srce studije. Mora pokazati ko su kupci, koliko ih ima, po kojoj cijeni kupuju i ko su konkurenti. Za stambeni projekat to znači analizu prodaja stanova u tom dijelu grada, za hotel popunjenost i cijene noćenja, za proizvodnju kupce i ugovore.

Projekcija prodaje mora biti izvedena iz analize tržišta, a ne iz želje investitora. Ako studija kaže da će hotel u prvoj godini imati popunjenost veću od konkurenata koji rade godinama, kreditni analitičar će to odmah primijetiti.

Lokacija i tehnički aspekt opisuju gdje se projekat realizuje, koji su kapaciteti, tehnologija, potrebne dozvole i vremenski plan. Za projekte na zemljištu ovdje se provjerava namjena prema prostornom planu, a često i HABU analizom da li je planirana namjena najbolja za lokaciju.

Investiciona ulaganja se prikazuju po strukturi: zemljište, objekat, oprema, nematerijalna ulaganja i obrtna sredstva potrebna za početak rada. Obrtna sredstva se najčešće zaborave, a bez njih projekat ostaje bez novca u prvim mjesecima rada.

Izvori finansiranja pokazuju koliko je vlastitih sredstava, koliko kredita i pod kojim uslovima, te eventualni grantovi. Uz to ide otplatni plan kredita, koji je osnova za provjeru da li projekat može vraćati dug.

Banke gledaju i učešće vlastitih sredstava: projekat u koji investitor ne ulaže ništa svoje teško prolazi, bez obzira na pokazatelje.

Projekcije se rade najčešće za pet do deset godina: bilans uspjeha, novčani tok i projektovani bilans stanja. Iz njih se računaju pokazatelji na osnovu kojih se donosi odluka:

Svaka studija mora otvoreno navesti rizike: tržišne, tehničke, finansijske, pravne. Studija bez poglavlja o rizicima djeluje kao reklama, a ne kao analiza.

Analiza osjetljivosti pokazuje šta se dešava s NPV, IRR i pokrićem duga kada cijene padnu, troškovi porastu ili se projekat odgodi. Uz to se rade scenariji: pesimistični, očekivani i optimistični. Banka iz te analize vidi koliko prostora za grešku projekat ima.

Ako želite da studiju izradimo mi, pogledajte stranicu Studija izvodljivosti ili nam se javite s osnovnim podacima o projektu.

Uz tekst studije banke i fondovi traže priloge koji potkrepljuju pretpostavke. Ako ih pripremite unaprijed, studija je uvjerljivija, a proces brži:

• Finansijske izvještaje investitora za posljednje tri godine
• Ponude dobavljača opreme i predmjer radova za gradnju
• Dokaz o vlasništvu ili pravu korištenja lokacije
• Dozvole ili dokaz da je postupak dobijanja dozvola pokrenut
• Predugovore ili pisma namjere kupaca, ako postoje
• Finansijski model u Excelu, na zahtjev banke

Studiju može pisati sam investitor, njegov računovođa ili specijalizovani konsultant. Važno je da autor razumije i tržište i finansije, jer se studija raspada ako je analiza tržišta odvojena od projekcija.

Banke i fondovi više vjeruju studijama koje su izradili nezavisni stručnjaci, posebno kada su pretpostavke potkrijepljene tržišnim podacima i procjenom vrijednosti imovine. Zato studije povezujemo s procjenom lokacije i opreme kada je to relevantno.