Due diligence: dubinska analiza firme prije kupovine ili ulaganja
Due diligence je dubinska analiza firme prije kupovine, preuzimanja ili ulaganja. Pokazuje šta zaista kupujete: kvalitet dobiti, stvarni dug, skrivene obaveze i rizike, kako biste cijenu i ugovor zasnovali na činjenicama, a ne na obećanjima prodavca.
Šta je due diligence
Due diligence analiza: provjera prije potpisa
Prodavac firmu poznaje godinama, a kupac je vidi kroz nekoliko sastanaka i prezentaciju. Due diligence smanjuje tu razliku u informacijama. Tim stručnjaka pregleda finansijske izvještaje, knjigovodstvene evidencije, ugovore, porezne prijave i imovinu i izvještava kupca šta je pronašao.
Cilj nije da se pronađe razlog za odustajanje, nego da kupac zna šta preuzima. Nalazi due diligence analize koriste se za korekciju cijene, za posebne garancije i obeštećenja u ugovoru, za uslove koje prodavac mora ispuniti prije zaključenja posla ili za plan integracije nakon kupovine.
U BiH je due diligence posebno važan jer su finansijski izvještaji malih i srednjih firmi često prilagođeni poreznim, a ne upravljačkim potrebama, a dio obaveza i transakcija s povezanim licima nije vidljiv iz bilansa.
Vrste due diligence analize
- Finansijski – kvalitet dobiti, obrtni kapital, neto dug
- Porezni – porezne obaveze, rizici i transferne cijene
- Imovinski – stanje i vrijednost nekretnina i opreme
- Komercijalni – tržište, kupci, konkurencija
- Pravni – ugovori, sporovi, dozvole (radi advokat)
- Radno-pravni – zaposleni, ugovori, obaveze
Kada
Kada vam treba due diligence
Kupovina firme
Prije preuzimanja cijele firme ili većinskog udjela.
Ulazak investitora
Investitor provjerava firmu prije ulaganja kapitala.
Spajanje firmi
Prije statusne promjene, da se zna stvarna vrijednost obje strane.
Finansiranje preuzimanja
Banka traži nezavisnu provjeru firme koju kupac preuzima uz kredit.
Priprema za prodaju
Prodavac radi vlastiti pregled (vendor due diligence) da ubrza proces i ojača pregovaračku poziciju.
Strani investitori
Strani kupci trebaju razumjeti specifičnosti poslovanja i propisa u BiH.
Postupak
Kako izgleda due diligence u praksi
Trajanje zavisi od veličine firme i brzine kojom prodavac dostavlja dokumente. Za manje firme analiza obično traje nekoliko sedmica.
Obim i lista zahtjeva
Dogovaramo šta se provjerava i šaljemo listu dokumenata.
Data room
Prodavac dostavlja dokumente, fizički ili elektronski.
Analiza i razgovori
Pregled dokumenata i razgovori s upravom i računovodstvom prodavca.
Izvještaj o nalazima
Ključni nalazi, uticaj na cijenu i preporuke za ugovor.
Tipični nalazi
Šta due diligence najčešće otkrije
Precijenjena dobit
Jednokratni prihodi ili odgođeni troškovi prikazani kao redovno poslovanje.
Skriveni dug
Obaveze prema dobavljačima, povezanim licima ili državi koje nisu jasno iskazane.
Porezni rizici
Nepriznati rashodi, PDV pitanja ili transakcije s povezanim licima bez dokumentacije.
Zavisnost od vlasnika
Kupci i dobavljači vezani za lične odnose vlasnika koji odlazi.
Imovina na tuđem imenu
Nekretnine koje firma koristi, a vode se na vlasnika ili treće lice.
Nepovoljni ugovori
Ugovori koji se raskidaju promjenom vlasnika ili imaju skrivene obaveze.
Kako radimo
Due diligence i procjena vrijednosti zajedno
Naš fokus je finansijski i imovinski due diligence, uz procjenu vrijednosti firme i imovine. To znači da nalaze odmah prevodimo u brojeve: kako normalizovana dobit utiče na vrijednost preduzeća, koliki je stvarni neto dug i koliko vrijede nekretnine i oprema koje firma posjeduje.
Pravni dio due diligence analize radi advokat kojeg izaberete. S njim usklađujemo listu zahtjeva i nalaze, kako bi kupac dobio cjelovitu sliku bez dupliranja posla.
Detaljan opis finansijskog dijela pročitajte na stranici finansijski due diligence.
Lista dokumenata
Šta se najčešće traži od prodavca
Na početku due diligence analize prodavcu šaljemo listu zahtjeva. Obim zavisi od veličine firme, ali osnovna lista obično obuhvata:
- Finansijske izvještaje i bruto bilanse za posljednje tri godine i tekući period
- Analitičke kartice kupaca, dobavljača i povezanih lica
- Ugovore o kreditima, lizingu, garancijama i zalozima
- Porezne prijave i zapisnike poreznih kontrola
- Ključne ugovore s kupcima i dobavljačima
- Popis nekretnina, opreme i vozila s dokumentacijom o vlasništvu
- Pregled zaposlenih, plata i ugovora s ključnim osobama
Dobro organizovan data room skraćuje analizu za nekoliko sedmica i smanjuje broj dodatnih pitanja.
Nakon due diligence
Kako se nalazi koriste u ugovoru o kupovini
Nalazi due diligence analize prevode se u konkretne odredbe ugovora o kupovini firme ili udjela:
- Korekcija cijene – kada su dobit ili neto dug drugačiji od onoga što je prodavac prikazao.
- Garancije i izjave prodavca – za rizike koji se ne mogu potpuno provjeriti, npr. porezne obaveze iz prošlih perioda.
- Obeštećenja – obaveza prodavca da nadoknadi štetu ako se određeni rizik ostvari.
- Uslovi prije zaključenja – stvari koje prodavac mora riješiti prije prenosa, npr. upis nekretnine.
- Zadržani dio cijene – dio cijene koji se isplaćuje kasnije, kada istekne rok za otkrivanje rizika.
Česta pitanja
Planirate kupovinu ili ulaganje?
Opišite transakciju i firmu, a mi ćemo predložiti obim analize, cijenu i rok.